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      【數據】2023年家電行業一季報綜述:經營企穩向上,白電板塊表現領先

      摘要雖然2022年受到宏觀環境的負面影響,但家電上市公司的整體表現持續好于行業,營收穩健增長(2022年營收+2.6%),盈利自2022q1起單季度同比均實現改善,經營韌性凸顯。(下文主要數據或觀點引用自:新浪財經


      雖然2022年受到宏觀環境的負面影響,但家電上市公司的整體表現持續好于行業,營收穩健增長(2022年營收+2.6%),盈利自2022q1起單季度同比均實現改善,經營韌性凸顯。展望后續,2023q1家電上市公司營收在較高基數下實現加速提升(2023q1營收+4.0%),隨著后續季度基數逐漸走低,營收加速增長的趨勢較為明確;盈利端,產品結構調整帶來的均價上揚慣性依然存在,雖然原材料價格q1環比有所提升,但同比來看壓力相對較低,且海運費的下降較為明顯,在需求端向好之下,利潤率提升的趨勢有望延續。



      整體表現:q1需求復蘇,盈利持續提升。我們統計的37個家電上市公司,2022年合計實現營收1.1萬億/+2.6%,毛利率為27.2%/+1.2pct,歸母凈利潤同比+6.9%至857.1億,歸母凈利率+0.3pct至8.1%。經營表現好于行業:2022年我國家電行業內銷規模下滑9.5%,外銷規模下滑10.9%。2023q1營收增速觸底反彈,利潤率持續提升。2023q1家電上市公司合計營收增長4.0%至2628.7億,歸母凈利率+0.4pct至7.7%。q1線下消費恢復后,家電線上線下零售均呈現出復蘇的態勢,上市公司營收增速止跌回升,需求拐點確立。


      白電:q1營收快速反彈增長,利潤持續改善。白電板塊上市公司2022年營收9041.4億/+2.9%,毛利率為26.1%/+1.2pct,歸母凈利率+0.5pct至8.0%。2023q1收入2299.4億/+6.3%,毛利率+1.7pct,歸母凈利率+0.5pct。在空調等業務的帶動下,q1白電內外銷觸底反彈,需求迎來好轉,盈利持續改善。


      廚電:收入受地產拖累,盈利已出現積極修復。廚電板塊上市公司2022年收入290.5億/-3.0%,毛利率同比-0.3pct至41.6%,歸母凈利率+0.6pct至11.9%。2023q1收入61.3億/-9.0%,毛利率+3.5pct,歸母凈利率+0.7pct。q1廚電上市公司收入已出現小幅收窄,毛利率及凈利率出現較大幅度修復。2023年以來我國地產竣工快速回彈,廚電后續有望迎來需求的積極改善。


      小家電及照明:受外銷和可選拖累,整體經營承壓。小家電及照明上市公司2022年收入1208.1億/+2.0%,毛利率為32.0%/+2.2pct,歸母凈利率達到8.5%/-0.7pct。2023q1收入268.1億/-9.9%,毛利率+3.4pct,歸母凈利率-0.4pct。受到外銷及可選的拖累,小家電及照明板塊營收有所承壓,毛利率在渠道調整、推新賣貴等拉動下穩步上升,但費用投入增加,利潤率小幅下滑。當前小家電及照明行業外銷已開始進入低基數區間,后續有望企穩回升;內銷隨著國內收入及消費水平逐漸修復,需求有望恢復到正常水平。


      風險提示:市場競爭加??;需求不及預期;原材料大幅上漲;匯率大幅波動。

      (文章來源:家電圈,侵刪)

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